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　　原標(biāo)題：中金1萬(wàn)元“地板價(jià)”承銷銀行永續(xù)債，投行低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)為何屢禁不止？真相扎心了！

　　見(jiàn)習(xí)記者 王鑫

　　“奇葩！”“無(wú)節(jié)操！”談及中金公司(57.800, -1.69, -2.84%)以1萬(wàn)元“地板價(jià)”承銷嘉興銀行永續(xù)債項(xiàng)目，多位投行人士忍不住向界面新聞?dòng)浾咄虏邸?/p>

　　近日，嘉興銀行在官網(wǎng)貼出公告，中金公司競(jìng)得其2021年永續(xù)債承銷項(xiàng)目，最終報(bào)價(jià)為1萬(wàn)元。目前，嘉興銀行并未公布本次永續(xù)債發(fā)行規(guī)模。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，債券承銷費(fèi)用按承銷規(guī)模的比例收取，具體費(fèi)用還需考慮企業(yè)的資質(zhì)，不同區(qū)域價(jià)格也有所不同，“資質(zhì)好一點(diǎn)的客戶比例稍低，如千一、萬(wàn)五，差一點(diǎn)的客戶比例較高，1%也有，這些都是常規(guī)情形，但是中金這次報(bào)一萬(wàn)塊就是奇葩?！比A中地區(qū)一位資深投行人士表示。

　　一位中型上市券商投行人士對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎荆绱说蛢r(jià)，是因?yàn)槿淘谶@種類型項(xiàng)目里發(fā)揮作用不大，角色類似于一個(gè)通道，門檻也低，有承銷資格的券商都可以做。

　　前述華中某券商投行人士還坦言，大型券商的債券承銷業(yè)務(wù)屬于跑馬圈地的低價(jià)惡性競(jìng)爭(zhēng)，頭部公司不在乎承銷費(fèi)，而是在乎承銷規(guī)模和市場(chǎng)占有率，“承銷規(guī)模影響行業(yè)排名，行業(yè)排名會(huì)影響分類監(jiān)管評(píng)價(jià)，也會(huì)為未來(lái)投標(biāo)承攬業(yè)務(wù)打基礎(chǔ)?！?/p>

　　此外也有業(yè)內(nèi)人士表示，1萬(wàn)元絕對(duì)覆蓋不了內(nèi)部成本，中金公司賠本搶生意，著眼點(diǎn)或許并非這一單生意，而是為了日后合作，索性報(bào)低價(jià)“交個(gè)朋友”。

　　銀行與券商合作較多，如委外業(yè)務(wù)，即銀行將閑置資金交付券商進(jìn)行管理，券商收取管理費(fèi)或超額業(yè)績(jī)提成，收益比承銷費(fèi)高得多。此外，中金公司承銷嘉興銀行債券，反之，銀行也可以認(rèn)購(gòu)中金公司承銷的其他債券，銀行也能給中金公司介紹客戶。

　　債券承銷價(jià)格戰(zhàn)延續(xù)多時(shí)，監(jiān)管對(duì)此三番五次警告或者約談，效果卻不彰。

　　2021年1月14日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公告稱，近日會(huì)同證監(jiān)會(huì)債券部、機(jī)構(gòu)部對(duì)日前參與中國(guó)鐵路投資有限公司（下稱中國(guó)鐵投）和中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)資本控股有限公司（下稱中核資本）公司債券項(xiàng)目招標(biāo)發(fā)行的12家涉嫌低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的證券公司進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)約談。

　　國(guó)鐵采購(gòu)平臺(tái)顯示，1月6日，中國(guó)鐵投公示公司債券主承銷商中標(biāo)候選人，中信建投(35.320, -0.69, -1.92%)證券、信達(dá)證券、華泰聯(lián)合、中金公司、海通證券(12.090, -0.21, -1.71%)和申萬(wàn)宏源(4.800, -0.05, -1.03%)等6家券商中標(biāo)，承銷費(fèi)報(bào)價(jià)分別為0.01%、0.01%、0.01%、0.02%、0.02%和0.03%。這6家券商將承銷中國(guó)鐵投100億的債券發(fā)行額度。

　　1月4日，中核資本公示公司債券主承銷商中標(biāo)候選人，中信證券(27.250, -0.48, -1.73%)、中金公司和國(guó)泰君安(16.660, -0.21, -1.24%)從10家券商中脫穎而出。其中，中信證券為牽頭主承銷商，中金公司和國(guó)泰君安為聯(lián)席主承銷商。三家承銷商各自承擔(dān)注冊(cè)發(fā)行額度（40億）40%、30%、30%的承銷工作。值得一提的是，在此次招標(biāo)中，參與招標(biāo)的中銀證券(18.530, 0.51, 2.83%)給出0.007%的“折中折”承銷費(fèi)率。

　　“你開個(gè)飯店，你給進(jìn)店的客人倒杯茶，然后監(jiān)管跑來(lái)跟你說(shuō)，‘你必須收客戶這杯茶的錢，不然就是低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)’，你說(shuō)你理不理？”前述華中地區(qū)資深投行人士如是說(shuō)。

　　“優(yōu)質(zhì)發(fā)行人強(qiáng)勢(shì)，不報(bào)低價(jià)就拿不到項(xiàng)目。但是，最現(xiàn)實(shí)的情況是，絕大部分優(yōu)質(zhì)發(fā)行人是國(guó)企，既然有券商報(bào)了低價(jià)，那只能選擇低價(jià)的，否則后續(xù)檢查的時(shí)候，很難解釋為何選擇高報(bào)價(jià)，不選擇低報(bào)價(jià)的，是否牽扯利益輸送?！鄙鲜鲋行蜕鲜腥掏缎腥耸恐赋觯壳耙矝](méi)有法律法規(guī)對(duì)債券承銷低價(jià)作出規(guī)定，無(wú)法作出實(shí)際處罰，只有自律措施，沒(méi)有監(jiān)管措施。

責(zé)任編輯：陳悠然 SF104